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伯特利:汽车制动系统的优质供应商

来源:98700v九游安卓版-九优9905 发布时间:2019-04-02 点击次数:

     2018年至2020年,企业营业收入预计分别增长16.6%、13.3%和11.3%,归属于母企业股东的净利润分别增长15.8%、14.4%和15.4%,每股收益分别为0.79元、0.90元和1.04元,发行价格的市盈率与发行价格的市盈率相对应。到15.1元,分别是19.1/16.8/14.5倍。
    
     考虑到企业地处汽车电子领域,门槛较高,估值高于一般汽车零部件行业,2018年同行业平均动态估值为24.8倍,企业作为新股具有一定溢价,2018年PE为35-40倍,市场价值合理。企业总资产1124-1284亿元,对应目标价27.7-31.6元。
    
     客户集中风险:企业客户集中度高,占2017年前五大客户总销售额的79.8%,汽车制造商面临着加快车型更新、增加技术含量、缩短开发和制造时间等竞争压力。实际周期和产品价格下降,这也可能影响企业的盈利能力。
    
     原材料价格波动风险:本企业主营业务成本中,直接原料占比较高,报告期内分别为89.15%、88.56%、82.77%和85.06%,因此,用于制造的钢材、废钢、生铁、铝锭等原材料价格波动较大。备件对企业生产成本的影响较大。
    
     产品降价压力本身无法及时传递或消化的风险:作为汽车制动产品的一级供应商,如果企业未能及时将降价压力传递给上游二级供应商,或采取措施及时消化降价压力,将对企业利润有负面影响。
    
     产品集中风险:短期内,盘刹产品比例仍将居高不下,约占2017年收入的60%。一旦竞争对手的影响或客观经营环境发生变化,受主要产品相对集中的状况影响,企业的盈利能力将受到不利影响。
    
    

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